ऑप्शंस श्रृंखला विश्लेषण - शेयर बाजार का मात्रात्मक विश्लेषण
शेयर बाजार में हम तीन तरह के विश्लेषण करते हैं:
- मौलिक विश्लेषण (Fundamental Analysis), जहां हम कंपनियों का विश्लेषण करते हैं।
- तकनीकी विश्लेषण (Technical Analysis), जहां हम चार्ट और मूल्य कार्रवाई (price action) का विश्लेषण करते हैं।
- मात्रात्मक विश्लेषण (Quantitative Analysis), जहां हम डेटा का विश्लेषण करते हैं। विकल्प/ऑप्शंस श्रृंखला विश्लेषण (Option Chain Analysis) मात्रात्मक विश्लेषण का एक हिस्सा है।
जब हम अपने डीमैट (Demat) खाते में विकल्प ट्रेडिंग का विकल्प चुनते हैं, तो हमें उन विकल्पों/ऑप्शंस (options) की एक लंबी सूची देखने को मिलती है जिन्हें हम खरीद सकते हैं। इस सूची को ऑप्शंस श्रृंखला (Option Chain) या ऑप्शंस मैट्रिक्स (Option Matrix) कहा जाता है। इसमें हमें किसी विशेष सिक्योरिटी पर उपलब्ध सभी ऑप्शंस की एक तालिका देखने को मिलती है।
इस लेख में, हम इस श्रृंखला को और अधिक गहराई से समझने का लक्ष्य रखते हैं, और कुछ तरकीबें सीखने का भी जो हमें ऑप्शंस ट्रेडिंग में लाभ प्राप्त करने में मदद कर सकती हैं।
कुछ विशेषज्ञ मूल्य कार्रवाई/तकनीकी विश्लेषण की तुलना में ऑप्शंस श्रृंखला विश्लेषण को अधिक महत्व देते हैं। इसलिए, आगे का लेख ध्यानपूर्वक पढ़ें।
नोटयह लेख उम्मीद करता है कि पाठक ऑप्शंस ट्रेडिंग की मूल बातें जानते हैं। यदि आप नहीं जानते हैं, तो आप पहले हमारे निम्नलिखित लेख पढ़ सकते हैं:
चलिए शुरू करें।
Table of Contents- ऑप्शंस श्रृंखला में हमें क्या देखने को मिलता है?
- आप्शन श्रृंखला विश्लेषण का महत्व
- आप्शन श्रृंखला विश्लेषण पर आधारित कुछ सुझाव
ऑप्शंस श्रृंखला में हमें क्या देखने को मिलता है?
जब आप अपने डीमैट खाते में या किसी इंडेक्स वेबसाइट पर एक ऑप्शंस श्रृंखला खोलते हैं (जैसे NSE वेबसाइट पर ऑप्शंस श्रृंखला), तो आपको कई विकल्पों/ऑप्शंस की सूची देखने को मिलती है, अलग-अलग स्ट्राइक प्राइस (strike prices) वाले। कॉल (Call) और पुट (Put) ऑप्शन अलग-अलग सेक्शन में दिए गए होते हैं।
- कॉल साइड पर, स्पॉट प्राइस (spot price) के नीचे स्ट्राइक मूल्य वाले ऑप्शंस शीर्ष पर और छायांकित होते हैं। यानी ITM ऑप्शंस OTM ऑप्शंस (जिनकी पृष्ठभूमि सफेद होती है) के ऊपर दिखाए जाते हैं।
- पुट साइड पर, स्पॉट प्राइस के नीचे स्ट्राइक प्राइस वाले ऑप्शंस शीर्ष पर होते हैं और उनकी पृष्ठभूमि सफेद होती है। यानी OTM ऑप्शंस ITM ऑप्शंस (जिनकी पृष्ठभूमि छायांकित होती है) के ऊपर दिखाए जाते हैं।
इसके अलावा, आपको एक ऑप्शंस श्रृंखला में निम्नलिखित डेटा देखने को मिलेगा:
- स्ट्राइक प्राइस (Strike Price): यह ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के स्ट्राइक प्राइस को प्रदर्शित करता है।
- बोली मात्रा और बोली मूल्य (Bid Quantity and Bid Price): हमें ऑप्शंस खरीदारों की स्थिति के बारे में बताता है - वह मात्रा और कीमत जिस पर खरीदार खरीदने के लिए तैयार है।
- Ask Price and Ask Quantity: हमें विकल्प विक्रेताओं की स्थिति के बारे में बताता है - वह मात्रा और कीमत जिस पर विक्रेता बेचने के लिए तैयार है।
- LTP: लास्ट ट्रेडेड प्राइस (Last traded price) हमें ऑप्शन का मौजूदा प्रीमियम (premium) बताता है, यानी वह कीमत जिस पर उस खास ऑप्शन का ट्रेड किया जा रहा है।
- CHNG: यह उस दिन LTP में बदलाव को दर्शाता है। एक सकारात्मक मात्रा का अर्थ है कि आज LTP में वृद्धि हुई है, और एक नकारात्मक मात्रा का अर्थ है कि LTP आज घट गया है।
- IV (Implied Volatility, अंतर्निहित अस्थिरता): यह बाजार में अस्थिरता को दर्शाता है।
- वॉल्यूम (Volume): यह एक विशेष अनुबंध (contract) की कुल संख्या को दर्शाता है जिनका दिन के दौरान कारोबार किया गया है। तालिका के निचले भाग में, आपको कॉल और पुट साइड पर सभी वॉल्यूम का कुल योग भी देखने को मिलता है।
- OI (Open Interest, ओपन इंटरेस्ट): यह किसी विशेष सप्ताह में बकाया ओपन इंटरेस्ट (outstanding open interests) के लॉट्स (lots) को दिखाता है (इसमें उस दिन खरीदे/बेचे गए ऑप्शन लॉट, कैरी फॉरवर्ड, हेजिंग पोजीशन, आदि शामिल हैं)। तालिका के निचले भाग में, आपको कॉल पर सभी बकाया ओपन इंटरेस्ट (outstanding open interests) का कुल योग भी देखने को मिलता है, साथ ही पुट साइड पर भी।
- OI में बदलाव: इंट्रा-डे ट्रेडिंग में, ओपन इंटरेस्ट में बदलाव एक अधिक महत्वपूर्ण डेटा है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह केवल उस विशेष दिन व्यापारियों द्वारा बेचे/खरीदे गए ऑप्शंस को दर्शाता है। तो, यह उस दिन की प्रवृत्ति को दर्शाता है, और इसलिए इंट्रा-डे ट्रेडर्स के लिए अधिक प्रासंगिक है। वे इस डेटा से प्राप्त PCR अनुपात पर भरोसा कर सकते हैं। (NSE वेबसाइट OI में कुल परिवर्तन का योग प्रदर्शित नहीं करती है, जिसका उपयोग PCR अनुपात प्राप्त करने के लिए किया जाता है। लेकिन ऐसे कई सॉफ्टवेयर बाजार में उपलब्ध हैं जो ऐसा करते हैं।)
नोटOI (ओपन इंटरेस्ट) और OI में बदलाव ऑप्शंस खरीदारों और विक्रेताओं दोनों से संबंधित हैं। वे उन ऑप्शंस को दिखाते हैं जिनका कारोबार किया गया है, यानी वे ऑप्शंस जिन्हें खरीदा और बेचा गया है।
नोटभारतीय ऑप्शंस बाजार में निवेश किया गया पैसा भारतीय वायदा (futures) बाजार की तुलना में लगभग 10-15 गुना अधिक होता है। इसलिए, ऑप्शन चेन का ओपन इंटरेस्ट डेटा फ्यूचर्स की तुलना में अधिक प्रासंगिक है। यह वह पैसा है जो बाजार को ऊपर या नीचे ले जायेगा।
नोटआप आवश्यक अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset), समाप्ति तिथि (expiry date), या स्ट्राइक मूल्य (strike price) का चयन कर सकते हैं और संबंधित ऑप्शंस आपको प्रदर्शित किए जाएंगे।
ओपन इंटरेस्ट बनाम वॉल्यूम (मात्रा)नए व्यापारी अक्सर ओपन इंटरेस्ट और वॉल्यूम के बीच भ्रमित हो जाते हैं। हालांकि ये दोनों ऑप्शंस (और वायदा भी) की तरलता और गतिविधि को इंगित करते हैं, वे एक बहुत ही मौलिक तरीके से भिन्न होते हैं। आइए उनके अंतर को समझते हैं।
वॉल्यूम हमें एक निश्चित अवधि (आमतौर पर एक दिन) में ट्रेड किए गए अनुबंधों की संख्या बताता है, यानी प्रत्येक दिन पूरे किए गए ट्रेडों की संख्या। यह एक रनिंग टोटल है, जिसे ट्रेडिंग दिन में लगातार अपडेट किया जाता है।
जबकि, ओपन इंटरेस्ट हमें उन अनुबंधों की संख्या बताता है जो सक्रिय हैं (अभी तक तय नहीं हुए हैं), यानी वे जो व्यापारियों और निवेशकों द्वारा सक्रिय पोजीशन पर रखे गए हैं। इसे प्रति दिन सिर्फ एक बार अपडेट किया जाता है।
ये दोनों डेटा व्यापारियों को बाजार की तरलता और भविष्य की कीमत कार्रवाई का अनुमान लगाने में मदद करते हैं। उदाहरण के लिए, उच्च वॉल्यूम और उच्च ओपन इंटरेस्ट का मतलब है कि बाजार तरल है, यानी किसी विशेष आप्शन के लिए कई खरीदार और विक्रेता हैं।
अगर वॉल्यूम ज्यादा है लेकिन ऑप्शन के लिए ओपन इंटरेस्ट कम है तो लिक्विडिटी भी कम हो सकती है। आप्शन विक्रेताओं को खरीदार ढूंढना मुश्किल हो सकता है। दूसरी ओर, उच्च ओपन इंटरेस्ट इंगित करता है कि बड़ी संख्या में व्यापारी उस आप्शन में सक्रिय पोजीशन पर हैं।
आप्शन श्रृंखला विश्लेषण का महत्व
- कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, विकल्प/आप्शन श्रृंखला विश्लेषण कई संकेतकों की तुलना में अधिक शक्तिशाली और सटीक होता है।
- ऑप्शन ट्रेडिंग में साप्ताहिक समाप्ति की शुरुआत के बाद से आप्शन श्रृंखला विश्लेषण (ऑप्शन चेन एनालिसिस) को प्रमुखता मिली है।
आप्शन श्रृंखला विश्लेषण पर आधारित कुछ सुझाव
PCR अनुपात का उपयोग करें
सबसे महत्वपूर्ण डेटा जो आप आप्शन श्रृंखला तालिका से प्राप्त कर सकते हैं, वह है PCR डेटा, जो पुट और कॉल पक्ष पर ओपन इंटरेस्ट में परिवर्तन का अनुपात है।
यदि PCR 1.25 से अधिक है, तो यह एक तेजी का संकेत है और इसलिए आपको कॉल ऑप्शन खरीदना चाहिए (या पुट ऑप्शन बेचें)। यदि PCR 0.75 से कम है, तो यह एक मंदी का संकेत है और इसलिए आपको पुट ऑप्शन खरीदना चाहिए (या कॉल ऑप्शन बेचें)। कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, यह रणनीति 70% सटीक है।
अगर PCR 1 के आसपास है, तो इसका मतलब है कि बाजार लेटा हुआ चलेगा। अगर PCR 1.5 से अधिक या 0.5 से कम है तो इसका मतलब है कि बाजार बहुत तेजी से आगे बढ़ेगा।
आप प्रत्येक स्ट्राइक के लिए अलग-अलग PCR के साथ-साथ सभी स्ट्राइक के संयुक्त/समग्र PCR का पता लगा सकते हैं। एकाधिक स्ट्राइक का संयुक्त PCR स्पष्ट रूप से एकल स्ट्राइक की तुलना में अधिक सटीक होता है - यह भविष्य की कीमत कार्रवाई की बेहतर भविष्यवाणी देगा।
पेशेवर व्यापारी जो साप्ताहिक ऑप्शंस में व्यापार करते हैं, आम तौर पर 10-15 नज़दीकी स्ट्राइक को ध्यान में रखते हैं (ATM के लिए) - वे स्ट्राइक जिनमें प्रीमियम होता है और सक्रिय रूप से कारोबार किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, आप PCR अनुपात जानने के लिए ATM के ऊपर 8 स्ट्राइक और नीचे 8 स्ट्राइक पर विचार कर सकते हैं। ओपन स्ट्राइक जो बहुत दूर हैं (यानी OTM स्ट्राइक) प्रासंगिक नहीं हैं।
यदि आप्शन की समाप्ति दूर है, तो हम और अधिक स्ट्राइक पर विचार करते हैं। लेकिन जैसे ही विकल्प की समाप्ति नजदीक आती है, हम PCR का पता लगाने के लिए कम और कम स्ट्राइक का उपयोग कर सकते हैं। एक नियम के रूप में, आपको केवल उन स्ट्राइक पर विचार करना चाहिए जिनमें कुछ अच्छा प्रीमियम हो - कम से कम रु. 20.
वास्तव में, कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, समाप्ति के दिन तीन स्ट्राइक (ATM स्ट्राइक, और उसके ऊपर और नीचे एक स्ट्राइक) पर विचार करना भी काफी अच्छा रहता है। यदि आप PCR की गणना के लिए आवश्यकता से अधिक स्ट्राइक पर विचार कर रहे हैं, तो आपको कम प्रासंगिक/उपयोगी PCR मिलेगा।
नोटयह रणनीति इंडेक्स ऑप्शंस के साथ बहुत अच्छी तरह से काम करती है, उदा. निफ्टी ऑप्शंस , बैंक निफ्टी ऑप्शंस। यह उन स्टॉक ऑप्शंस के मामले में भी अच्छा काम करती है जिनमें अच्छी तरलता है। यदि तरलता पर्याप्त रूप से अधिक नहीं है, तो हो सकता है कि यह रणनीति उतनी सटीक नहीं हो।
निफ्टी और बैंक निफ्टी जैसे इंडेक्स में ऑप्शंस की साप्ताहिक समाप्ति होती है। जबकि, स्टॉक ऑप्शंस की मासिक समाप्ति होती है।
IV मान पर एक नजर
IV का मतलब इम्प्लाइड वोलैटिलिटी (Implied Volatility) है। यदि IV बढ़ता है, तो ऑप्शंस का प्रीमियम महंगा हो जाता है। यदि वोलैटिलिटी/अस्थिरता 20 से अधिक हो जाती है, तो प्रीमियम अधिक होने लगेंगे। जितना अधिक प्रीमियम, उतना बड़ा स्टॉप लॉस - यह ऑप्शंस खरीदारों के लिए अच्छा नहीं है। तो, उच्च IV ऑप्शंस विक्रेताओं के लिए अच्छा है, लेकिन ऑप्शंस खरीदारों के लिए बुरा है।
सामान्य तौर पर, यदि IV 20 से नीचे है, तो इसे सामान्य माना जाता है - और कम से कम अस्थिरता के दृष्टिकोण से ऑप्शंस प्रीमियम को उचित मूल्य माना जा सकता है।
नोटकुछ विशेषज्ञों के अनुसार:
बुल मार्केट में IV>21 को ज्यादा और IV<15 को निम्न माना जाता है।
बेयर बाजार में, IV>38 को उच्च माना जाता है, और IV<21 को निम्न माना जाता है।
तटस्थ/लेटे चल रहे बाजार में, IV>20 को उच्च माना जाता है, और IV<12 को निम्न माना जाता है।
सबसे महत्वपूर्ण IV ATM ऑप्शन का होता है (वह ऑप्शन जो स्पॉट मूल्य के पास कारोबार कर रहा है, यानी जिसका स्ट्राइक मूल्य स्पॉट मूल्य के सबसे करीब है)। यह आपको बाजार में अस्थिरता का एक अच्छा अंदाजा देगा।
नोटऑप्शन चेन में आपको दो ATM ऑप्शन देखने को मिलेंगे- एक कॉल साइड पर और दूसरा पुट साइड पर।
कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, आपको वह ATM विकल्प खरीदना चाहिए जिसमें IV अधिक हो (इंट्रा-डे ट्रेडिंग में)। कम IV का मतलब है कि शायद बहुत सारे ऑप्शन विक्रेता/लेखक हैं, यानी कई ऑप्शन विक्रेता चाहते हैं कि आप उस तरह का ऑप्शन खरीदें। आपको विक्रेता जो चाहते हैं उसके विपरीत करना चाहिए।
नोटIV, वोलैटिलिटी ग्रीक वेगा (volatility Greek vega) का हिस्सा है। यदि आप इसके बारे में अधिक जानना चाहते हैं, तो आप हमारे इस लेख को पढ़ सकते हैं।
प्रतिरोध और समर्थन स्तरों का पता लगाएं
ओपन इंटरेस्ट आपको बाजार के प्रतिरोध स्तर (जिस स्तर से ऊपर बाजार जाने में असमर्थ है) और समर्थन स्तर (जिस स्तर से नीचे बाजार जाने में असमर्थ है) का अनुमान लगाने में मदद कर सकता है।
बैंक निफ्टी ऑप्शन श्रृंखला के कुछ स्तंभों को दर्शाने वाली निम्न डेटा तालिका पर एक नज़र डालें:
उच्चतम ओपन इंट्रेस्ट वाली स्ट्राइक्स को हाईलाइट किया गया है।
कॉल साइड पर, 37000 CE स्ट्राइक में सबसे ज्यादा ओपन इंटरेस्ट है। इसका मतलब है कि ऑप्शन सेलर्स ने इस स्ट्राइक पर काफी पैसा लगाया है। अगर कीमत 37000 से ऊपर जाती है, तो उन्हें भारी नुकसान होगा। अब, याद रखें कि विक्रेता बड़ी गहरी जेब वाले लोग होते हैं। वे बाजार को 37000 के स्तर से नीचे रखने की पूरी कोशिश करेंगे। तो, 37000 का स्तर एक प्रतिरोध की तरह काम करेगा - बाजार मूल्य को इससे ऊपर जाना मुश्किल होगा।
इसी तरह, पुट की तरफ, 36900 PE स्ट्राइक में सबसे ज्यादा ओपन इंटरेस्ट है। इसका मतलब है कि ऑप्शन सेलर्स ने इस स्ट्राइक पर काफी पैसा लगाया है। अगर कीमत 36900 से नीचे जाती है, तो उन्हें भारी नुकसान होगा। वे बाजार को 36900 के स्तर से ऊपर रखने की पूरी कोशिश करेंगे। तो, 36900 का स्तर एक समर्थन की तरह काम करेगा - बाजार मूल्य के लिए इससे नीचे जाना मुश्किल होगा।
इसलिए, कॉल और पुट साइड दोनों पर उच्चतम ओपन इंटरेस्ट डेटा को देखते हुए, हम किसी भी दिन बाजार की कीमत की सीमा बता सकते हैं, और उसके अनुसार ट्रेड कर सकते हैं। उपरोक्त आंकड़ों के अनुसार, बाजार संभवत: 36900 से 37000 के दायरे में चलेगा।
आप इस पद्धति का उपयोग करके और भी अधिक प्रतिरोध और समर्थन स्तरों का पता लगा सकते हैं।
ऐसी कई ऑप्शन रणनीतियाँ हैं जिनके लिए आपको बाज़ार की ऊपरी और निचली सीमा पर नज़र रखने की आवश्यकता होती है। यह डेटा आपको बेहतर अनुमान लगाने में मदद करेगा, और इससे आपके लाभ कमाने की संभावना में सुधार होगा।
नोटप्रतिरोध और समर्थन स्तर इस बात पर निर्भर करते हैं की पैसा कहाँ लगा है। इसके लिए हम ओपन इंटरेस्ट देखते हैं, ओपन इंटरेस्ट में बदलाव नहीं। हम PCR अनुपात पता करने के लिए ओपन इंटरेस्ट में बदलाव पर विचार करते हैं (विशेष रूप से इंट्रा-डे ट्रेडिंग के लिए) ।